福建用户提问：5G牌照发放，产业加快布局，通信设备企业的投资机会在哪里？

　　四川用户提问：行业集中度不断提高，云计算企业如何准确把握行业投资机会？

　　河南用户提问：节能环保资金缺乏，企业承受能力有限，电力企业如何突破瓶颈？

　　纸箱行业是一个古老的行业，但古老不意味着陈旧。在绿色低碳、智能制造、循环经济的时代浪潮下，这个行业正在经历深刻的价值重构。

　　当一只瓦楞纸箱能够通过智能算法匹配最优规格，实现瘦身降碳;当数字印刷技术让个性化包装实现零库存按需生产;当循环复用体系使旧纸箱获得二次生命——这个曾被视为传统制造代表的行业，正在绿色低碳与智能制造的双轮驱动下，迎来资本市场价值重估的历史性窗口。

　　2025年，中国纸箱包装产业站在政策红利与技术变革的交汇点。一方面，修订后的《快递暂行条例》增设快递包装专章，构建起从设计、生产、使用到回收的全链条治理体系;另一方面，创业板注册制改革深化为实体企业打开了更包容的上市通道。中研普华产业研究院长期深耕包装行业咨询，我们深刻认识到：对于具备绿色基因和数智化能力的纸箱企业而言，IPO不仅是融资工具，更是从产品制造商向包装解决方案服务商战略跃迁的重要推手。

　　2025年6月1日起实施的修订后《快递暂行条例》，首次增设快递包装专章，标志着快递包装治理从部门规章上升为行政法规，填补了长期以来快递包装治理的制度空白。这一变革对纸箱行业产生了深远影响：

　　全链条责任明确化。条例规定从包装设计、生产、使用、回收、处置等各环节实施全链条治理，将快递包装合规责任压实到电商平台、商品生产者、快递企业等全主体。这意味着纸箱企业不再仅仅是供应商，而是绿色供应链的重要责任主体，其产品的环保属性、可追溯性、循环利用率成为下游客户采购决策的关键因素。

　　标准化与减量化刚性约束。国家邮政局数据显示，当前快递包装标准化率已达较高水平，胶带宽度减量四分之一，智能装箱算法减少耗材近五分之一。这些量化指标的背后，是对纸箱企业技术能力的硬性要求——能够提供轻量化、高强度、易回收的环保纸箱，成为市场准入的基本门槛。

　　循环体系构建加速。条例鼓励快递企业通过免费提供复用纸箱、提供寄递资费优惠等方式促进包装回收和重复使用。年回收复用纸箱超八亿个的实践表明，循环包装已从试点探索转向规模化应用。对于纸箱企业而言，参与循环体系建设、开发可循环包装产品、提供回收复用解决方案，成为新的业务增长点。

　　中普华研究团队注意到，绿色合规能力正在转化为市场竞争优势。景兴包装材料等企业的实践表明，通过工艺提升实现废纸循环利用、废料内部消化，不仅降低了生产成本，更形成了显著的环保壁垒。这种绿色资产的内化，正是IPO过程中构建差异化竞争优势的关键素材。

　　国家发展改革委、国家邮政局等部门联合印发的《深入推进快递包装绿色转型行动方案》，提出了七项具体行动，为纸箱行业指明了发展方向：

　　电商平台引领行动。指导电商平善快递包装减量化规则，推广原装直发、产地直采、聚单直发等模式，减少商品在寄递环节的二次包装。这要求纸箱企业具备与电商平台深度协同的能力，能够提供适配原箱直发需求的定制化包装解决方案。

　　供应链绿色升级行动。支持电商、快递企业建立包装产品合格供应商制度，组织开展快递包装绿色产品认证。这意味着，获得绿色产品认证、建立透明化质量管理体系的纸箱企业，将获得头部客户的优先采购权。

　　可循环包装推广行动。深入推进可循环快递包装规模化应用试点，鼓励在商业机构、便利店、物业服务企业等合作设立回收点。纸箱企业若能开发可循环、可折叠的配送包装，并参与回收体系建设，将开辟新的市场空间。

　　技术创新赋能行动。智能装箱算法的应用使单个订单包装耗材用量显著减少，大数据、人工智能等技术正在重塑生产运营组织模式。这要求纸箱企业加快数字化转型，将智能化能力嵌入产品和服务中。

　　在2025金融街论坛年会上，证监会明确提出启动实施深化创业板改革，设置更加契合新兴领域和未来产业创新创业企业特征的上市标准。这一政策导向对于纸箱企业具有重要启示：

　　技术创新的认定标准更加多元。审核机构越来越关注技术的产业应用价值和绿色效益。纸箱企业在轻量化材料、高强度结构、智能包装、数字印刷等方面的创新实践，即使不涉及高精尖技术，只要能够显著提升资源效率、降低环境影响、创造客户价值，就可能获得制度包容。

　　商业模式创新的价值凸显。创业板不仅关注技术创新，也关注模式创新。纸箱企业若能从卖产品转向卖服务，提供包装设计、库存管理、循环回收等一体化解决方案，其估值逻辑将更接近于供应链服务商而非传统制造商。

　　ESG因素纳入审核考量。环境、社会、治理因素在IPO审核中的权重持续提升。纸箱企业在碳足迹管理、循环经济、绿色供应链等方面的实践，不仅是合规要求，更成为展示企业长期价值创造能力的重要维度。

　　纸箱行业的绿色转型正在经历从被动合规到主动创造的深刻转变。中普华产业研究院跟踪研究发现，行业绿色演进呈现三个清晰方向：

　　原材料端的循环革命。以废纸为原料生产瓦楞纸已成为行业主流，先进企业每生产一吨瓦楞纸浆消耗的废旧纸箱量已降至较低水平，且生产过程中产生的废料能够再次回用，实现废纸-原纸-纸箱-废纸的闭环循环。这种循环能力不仅降低了原料成本和碳排放，更成为应对国际碳边境调节机制的重要筹码。

　　生产过程的清洁化升级。生物质能源替代、余热余压利用、废水零排放、VOCs治理等清洁生产技术广泛应用。一些领先企业通过光伏铺设、绿色电力采购，实现了生产过程的近零碳化，这种绿色工厂能力在IPO审核中被视为核心竞争优势。

　　产品全生命周期的碳管理。从纸箱的碳足迹计算到碳中和认证，从环保型胶带、水性油墨到可降解材料，企业正在构建覆盖原材料获取、生产制造、运输使用、回收处置全流程的碳管理体系。获得权威第三方碳认证的产品，在出口市场和高端客户中具有显著的溢价能力。

　　对于拟上市企业，绿色转型的战略意义在于估值模型的重构。一家能够实现生产过程近零碳化、产品碳足迹可追溯、参与循环包装体系建设的企业，其估值逻辑将更接近于绿色供应链服务商，而非传统包装制造商。

　　2025年，纸箱行业的数字化转型已进入深水区。纸箱数码印刷机的广泛应用，正在重塑行业的生产模式和竞争规则：

　　生产流程的数字化再造。数码印刷技术实现了从设计到印刷的全链条数字化管理，无需制版、晒版等繁琐流程，设计稿可直接传输到印刷机进行生产。这种零库存的按需生产模式，不仅缩短了生产周期、降低了库存成本，更满足了市场对个性化、小批量、多品种的需求。

　　智能算法的深度应用。智能装箱算法根据商品数量和尺寸快速匹配最优包装规格，使包装箱容积率达到较高水平，显著减少耗材使用。在裕同科技等头部企业的智能工厂中，AI算法优化生产排程使设备稼动率大幅提升，生产效率显著提高，不良品率明显下降。

　　数字包装的创新应用。将二维码、RFID、AR互动等数字化元素融入包装设计，实现产品的快速识别与追踪，提升物流效率，优化库存管理，增强消费者互动体验。这种包装即媒介的创新，为纸箱企业创造了新的价值空间。

　　合兴包装合包通平台的实践表明，通过产能共享互联网平台的构建，整合中小印刷包装企业的闲置产能，利用AI算法实现订单与产能的智能匹配，能够显著提升行业整体效率。这种平台化、生态化的商业模式，在资本市场具有独特的吸引力。

　　中普华长期研究包装行业的价值链演进，我们观察到价值曲线正在从生产制造向两端延伸：

　　研发设计端的定制化服务。下游客户不再满足于标准化产品，而是需要针对特定商品特性、物流场景、品牌调性的整体包装解决方案。能够提供结构设计、材料选型、成本优化、环保认证等一站式服务的供应商，客户粘性和议价能力显著增强。

　　供应链协同的深化。通过与电商平台、快递企业、品牌商的深度协同，参与原装直发简约包装一体化包装等创新模式，从源头减少过度包装。这种早期介入、协同设计的模式，使纸箱企业从被动接单转向价值共创。

　　循环服务的闭环管理。建立旧纸箱回收、分拣、复用的循环服务体系，不仅响应了政策要求，更创造了新的商业价值。一些领先企业通过包装即服务模式，为客户提供包装废弃物管理、碳足迹核算等增值服务，实现了从卖产品到卖服务的转型。

　　创业板IPO的行业定位表述，往往决定了审核的基调和投资者的第一印象。中普华建议纸箱企业避免简单归类为造纸和纸制品业或包装装潢及其他印刷，而应结合自身差异化能力，选择更具成长性的定位：

　　若企业在轻量化材料、高强度结构、循环设计等方面有核心技术突破，可强调绿色包装解决方案提供商的定位，突出产品的减碳效益和循环价值。

　　若企业在数字印刷、智能生产、工业互联网等方面有领先优势，可塑造智能包装数字化服务商的形象，展示智能制造和柔性供应能力。

　　若企业已构建起覆盖包装设计、生产、回收的循环服务体系，可突出包装供应链循环服务商的角色，契合循环经济与ESG投资理念。

　　若企业服务于新能源、电子信息、生物医药等战略性新兴产业，可强调高端制造业配套包装服务商的定位，展示与下游龙头客户的战略合作关系。

　　参考近期成功上市的制造业企业案例，中普华研究发现，募投项目的审核关注点已从产能扩张转向能力建设。建议纸箱企业重点考虑以下方向：

　　绿色低碳技术升级项目。包括轻量化高强瓦楞纸板研发、生物质能源替代、清洁生产改造、碳足迹管理体系建设等。这类项目符合国家双碳战略方向，也便于展示企业应对环保合规的前瞻布局。

　　数字化智能化改造项目。包括智能工厂建设、数字印刷产能扩张、工业互联网平台搭建、AI算法应用开发等。关键在于展示数字化转型对生产效率、质量一致性、客户响应速度的实质性提升。

　　研发中心与创新能力建设。投向环保材料、智能包装、循环技术等前沿领域的研发平台，以及产学研合作、标准制定、人才引进等软实力建设。

　　循环服务体系建设项目。包括回收网络布局、循环包装产品研发、逆向物流体系建设等，展示企业在循环经济领域的战略布局。

　　纸箱行业面临的原材料价格波动、下游需求周期性变化、环保合规成本上升等风险，在审核过程中必然被重点关注。中普华建议企业建立风险识别-应对措施-战略机遇的完整叙事：

　　针对原材料价格波动风险，可展示废纸回收体系的稳定性、与大型纸厂的战略合作、套期保值操作等风险管理工具，以及通过轻量化设计降低单耗的技术能力。

　　针对下业集中风险，可说明多元化客户结构的战略布局，以及在电商、快递、食品、家电、新能源等多领域的应用场景拓展。

　　针对环保合规风险，可强调先行投入形成的绿色壁垒、获得的权威认证(如快递包装绿色产品认证)、以及将环保成本转化为产品溢价的能力。

　　针对技术迭代风险，可展示企业在数字印刷、智能包装等前沿领域的研发布局，以及与设备商、科研院所的合作机制。

　　站在2025年的历史节点，纸箱行业的资本化进程正迎来多重利好叠加的窗口期。十五五规划全面启动，制造业高质量发展成为主旋律;快递包装治理法规体系完善，绿色转型进入刚性约束阶段;创业板改革持续深化，对实体经济的包容性显著增强;数字化印刷与智能包装技术突破，为行业升级提供了技术支撑。

　　中普华产业研究院基于长期深耕包装行业咨询的经验，对拟上市的纸箱企业提出以下建议：

　　第一，将IPO筹备与快递包装绿色治理深度耦合。新条例和新标准的实施不仅是监管要求，更是行业洗牌的催化剂。建议在筹备期就全面按照绿色产品认证标准改造生产体系，建立全链条质量追溯和碳足迹管理体系，将合规优势转化为招股书中的核心竞争力。

　　第二，构建绿色+数智+服务的新型能力体系。未来的竞争不仅是产能的竞争，更是生态系统能力的竞争。建议企业加大在环保材料、智能制造、数字印刷、循环服务等核心能力的投入，形成难以复制的综合竞争优势。

　　第三，探索平台化、生态化的商业模式创新。 参考合包通等产能共享平台的实践，探索通过数字化平台整合行业资源、优化产能配置、延伸服务价值链，为资本市场提供更具想象空间的成长故事。

　　第四，善用专业智库提升申报质量。 IPO是一项复杂的系统工程，涉及产业研究、财务规划、法务合规、投资者关系等多个专业领域。建议企业与具有产业深度的咨询机构合作，确保招股说明书能够准确、有力地传达企业的投资价值，在审核问询中展现出专业、从容的姿态。

　　纸箱行业是一个古老的行业，但古老不意味着陈旧。在绿色低碳、智能制造、循环经济的时代浪潮下，这个行业正在经历深刻的价值重构。那些能够率先完成绿色转型、实现数智化升级、构建服务化能力的企业，将不再是传统意义上的纸箱厂，而是现代供应链体系中不可或缺的绿色智能包装解决方案提供商。

　　中研普华依托专业数据研究体系，对行业海量信息进行系统性收集、整理、深度挖掘和精准解析，致力于为各类客户提供定制化数据解决方案及战略决策支持服务。通过科学的分析模型与行业洞察体系，我们助力合作方有效控制投资风险，优化运营成本结构，发掘潜在商机，持续提升企业市场竞争力。

　　若希望获取更多行业前沿洞察与专业研究成果，可参阅中研普华产业研究院最新发布的《2025-2030年纸箱企业创业板IPO上市工作咨询指导报告》，该报告基于全球视野与本土实践，为企业战略布局提供权威参考依据。

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